Nach Old Faithful ist diese fantastische Schlucht wahrscheinlich die bekannteste Attraktion des Parks. Sie ist etwa 32 km lang, 244 bis 366 m tief und 457 bis 1.219 m breit. Die leuchtende Farbe ihres Rhyolith-Gesteins kommt durch Eisenverbindungen zustande, die durch hydrothermale Aktivität "gekocht" wurden. Durch Verwitterung oxidierte das Eisen und so entstanden das Gelb, Orange, Rot und Braun. Wissenschaftler vermuten, dass sich am Ende der letzten Eiszeit Dämme an der Mündung des Yellowstone Lake bildeten. Als sie brachen, ergossen sich große Wassermassen über den Flusslauf und formten den Canyon.